渤海证券重回小时代牛

渤海证券：重回小时代 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

近一周（08.15至08.21）以来，在主要观测的指数方面，沪深 00仅微升0.78%，而中小板和创业板分别上涨 .70%和4.90%，特别是创业板也在周一突破了7月份留下的高点，投资者热情回流中小盘的趋势较为显著。

对于近来投资者情绪的反转，我们依然坚持此前的观点，即近来宏观和中观数据的同时走弱取代了此前二者的相对背离，在政策有明显进一步加码之前，投资者担忧情绪的升温也逐步取代了此前的迷惑不解。昨日汇丰PMI8月份初值（50. ）的大幅回落显然对蓝筹相对更加重创，而现阶段依然活跃的个股则基本以事件性利好的演绎为主。

13600 而从资金来源的角度看，作为外生变量，外资在此前所主导的80/20行情并不具可持续性，而国内机构对国内经济从自下而上则有着更为深刻的解读，因此对这一过程的认可程度较为有限。而作为国内市场的主导力量，由于国内机构对基本面预期并没有产生根本性扭转，其所根深蒂固的“以小取胜”的配置思路也同样难以改变，只是每次热点略有不同。如此一来，小指数正如同过去10年中的楼市一样，每一次的下调反而成为了新行情的起点。

在具体的市场资金流入流出方面，从银证转账口径看，上周个人投资者连续第二周加仓，且力度有所升高，A股日均新增开户数时隔5个月之后重回 万户以上，而结合主力资金的整体资金移动平均流入率同样表现为上升。时至本周，截至周四，市场整体资金移动平均流入率出现下滑，流出主要集中于以沪深 00为代表的蓝筹板块。在资金的具体行业分布上，截至本周四，5日移动平均资金流入率与上周同期相比，10个申万一级行业上升、18个行业下降，提升较大的是钢铁、传媒、纺织服装和国防军工，而汽车、电子、交通运输则出现回调。

在减持和解禁方面，近一周（08.14至08.20）减持情绪有增无减，日均减持规模约6.8亿元，环比上周增长近5成，且减持规模相对增持仍在20倍以上，大宗交易的 日移动平均折价率略有缓和但依旧在6%以上徘徊。下周一周解禁规模约为 04亿元，全部来自于主板和创业板。具体来看，下周将有8家上市公司存在解禁的情况，其中解禁规模占公司股本较大的是银亿股份（000981，解禁比例为89.4%）、金科股份（000656，64.0%）、开山股份（ 00257，57.7%）和精锻科技（ 00258，52.4%）。