中泰证券政策暖风有望带动补涨行情吧

中泰证券：政策暖风有望带动补涨行情 类别： 机构： 研究员：

保险业共处理有效赔案23.9万件 [摘要]

投资要点核心观点：政策暖风有望持续，IPO节奏放缓有助于引发一轮补涨行情。

随着经济增长预期下修，利率上行动力有望缓和，此前利率持续上行带来的杀估值压力开始缓解。而且伴随着监管趋势，很多小盘股股价大幅下跌，我们认为无论是对经济基本面还是监管预期，市场的反应都是过度的，即便经济数据走差，未来再次出现大幅度调整的可能性不大，随着二季度盈利周期步入尾声，市场风格有望由盈利驱动向估值驱动切换。

投资方向上，建议关注补涨需求较强、行业基本面有支撑、且短期存在催化的品种，例如国企改革、游戏与纺服行业等。

市场展望：

政策暖风有望持续，IPO节奏放缓带动补涨行情。本周市场走出四连阳，粤港澳、高送转、电子竞技、国企改革等题材股全面开花，赚钱效应明显加强，但是从周中市场表现来看，白马股仍然存在较强的跷跷板效应，市场结构仍然较为分化。商品市场大幅贴水，显示市场对远期经济仍然较为悲观，中期来看，市场机会仍然主要围绕监管节奏和经济数据展开，继续建议持有各个行业龙头，逻辑上有三点支撑：一是去杠杆的大背景下，风险偏好仍将维持在较低的水平，资金更为青睐现金流充裕、专注主业的标的；二是监管引导价值投资的趋势明显，外延并购做大做强主业将比讲故事更具吸引力；三是存量博弈市场，筹码向行业龙头集聚，短期内很难松动。本周IPO核发个数有8家，总筹资金额不超过25亿元，继续低于此前每周10家的水平。短期来看，政策暖风有望持续，IPO节奏放缓有助于引发一轮补涨行情。随着经济增长预期下修，利率上行动力有望缓和，此前利率持续上行带来的杀估值压力开始缓解。而且伴随着监管趋势，很多小盘股股价大幅下跌，我们认为无论是对经济基本面还是监管预期，市场的反应都是过度的，即便经济数据走差，未来再次出现大幅度调整的可能性不大，随着二季度盈利周期步入尾声，市场风格有望由盈利驱动向估值驱动切换。投资方向上，建议关注补涨需求较强、行业基本面有支撑、且短期存在催化的品种，例如国企改革、游戏与纺服行业等。

行业配置：

配置策略上，建议关注补涨需求较强的品种。从行业轮动的角度来看，一季度市场经历了周期和价值的转换，而近期金融板块也已经有所表现，二季度经济增长预期切换，在监管趋严背景下，市场普跌，短期机会仍然看“脸色”行事，短期IPO节奏放缓，有助于引发一轮补涨行情。具体而言，由于监管引导价值投资的大趋势不会变化，我们仍然建议稳健配置内生增长动力强、资产负债结构合理，而且财务数据无瑕疵、估值接近合理区间的标的。主题方面，建议关注国企改革。

风险提示：经济断崖式下跌，汇率大幅贬值，特朗普治政下的反全球化等。