广发证券中观行业观察九月第期覆盖

广发证券：中观行业观察九月第 期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

省委常委、新任长沙市委书记陈润儿豪情满怀地为长沙未来5年乃至更长一个时期的全面发展和进步 QE推升大宗商品，后期涨幅空间可能收窄美联储9月14日推出QE ，每月购买400亿美元的MBS，同时进行扭曲操作，将0%-0.25%的低利率维持到至少2015年中期。

各类资产表现取决于资产价格中已经隐含的QE预期是否充分，预期充分在QE推出之后资产表现逆转，不充分并具有基本面支撑的资产在QE推出之后仍会持续上涨。根据我们对QE2推出以后的各类资产表现梳理，发现在QE2推出前后一段时间，原油和工业金属持续上涨，贵金属黄金在QE2推出之前持续上涨，推出后先涨后跌。前期大宗金属和贵金属隐含的QE 预期相对较充分，在QE 之后，后续的上涨空间可能相对收窄。

中游预期好转水泥价格环比连续上涨三周。价格上涨的区域主要是广东珠三角和贵州贵阳，分别上调20- 0元/吨。9月上旬，下游市场需求呈缓慢上升趋势，个别地区价格持续上涨，其他大多数地区以平稳为主。广州地区因熟料基地生产受限影响，价格继续上行。

钢材盈利状况好转，铁矿石与钢价同步上涨。房地产投资增速与基建投资增速企稳，国内加大基建投资的暖风频吹，改变了钢铁行业预期，钢材价格与铁矿石价格均出现大幅上涨，各品种的亏损幅度收窄。各品种的社会库存均有不同程度下降，建筑用钢库存降幅更大。

运价结构分化上海集运出口运价整体小幅上涨，欧洲、地中海方向下跌；美东、美西方向上涨；巴西、西澳到中国的铁矿石海运费分化，与国内预期好转、铁矿石价格上涨导致贸易商抄底行为减少有关，国内铁矿石需求能否进一步好转有待观察；沿海煤炭运价、沿海散货运价在气温转凉，电厂需求下降的影响下，结束了前期持续上行趋势。