广发证券三季报还不是大考哈

导致许多友想直接购买国外的产品 广发证券：三季报还不是大考 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

近两周的主要变化有（注：考虑到长假影响，本周的比较基准均是两周前的数据，即以9月25日为基准比较日）：1、 0个城市地产销售增速不再加速，如果以月度数据来看，9月的销售同比增速出现了今年以来的首次减速；2、国内工业品除水泥外，钢铁、煤炭、化工品等均继续价格回落； 、大股东连续第14周净增持，累计增持金额已达1046亿元；4、10年期国债收益率降至 .16%,已突破2010年以来的最低点。4、海外经济数据大部分低于预期，但股市和大宗品价格却出现明显上涨。

就市场情绪来看，我们在9月27日的周报中提到“长期担忧在缓解，中期问题将化解”，最近和大家交流下来，也确实感受到大家对于中长期问题的恐慌情绪有了明显修复。但是大家觉得短期还有一道坎需要过，那就是“三季报大考”——普遍担心10月中下旬密集发布的三季报会很差，也许这会带来市场的“最后一跌”，更多的人愿意等到三季报风险释放完之后再大举进场。

就此问题，我们对各大板块的三季报情况进行了前瞻，结论如下：

1、主板三季报一定会相比中报减速，但也不至于到令人崩溃的地步——我们预计三季报增速将和今年一季报持平。从历史比较来看，工业企业利润增速与A股剔除金融利润增速趋势基本一致，而月度发布的工业企业利润数据已更新至今年8月，月的累计利润增速为-1.9%，相比上半年的-0.7%确实有所回落，但仍然高于一季度的-2.7%。因此即使月的工业企业利润增速再下滑1个百分点，也基本和一季度持平，我们预计A股剔除金融后的三季报增速也将回落到今年一季报的水平，但并不会出现断崖式的下滑（预计三季报增速为-14%,而中报增速是-4.6%）。