中泰证券如果股港股化那些行业会受益覆盖

但上电价依然不变 中泰证券：如果A股港股化 那些行业会受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

经济结构转型期市场投资四句话：

低估值蓝筹类债券，跟着货币政策走（稳增长政策下类似永续债券，走势滞后利率个月）；有色钢铁煤炭类主题，跟着调控政策走（国家债务周期拉长，可能保持价格适度通胀，钢铁煤炭去产能或有这方面考虑）；成长重行业，跟着科技突破走（科技创新在实业突破行业）；自下而上挖小票，跟着增持走（高管增持与员工持股，关注新兴或者相关并购无障碍行业）；本周核心观点近期监管层打击杠杆等规范措施影响市场情绪，央行公开市场操作调整影响流动性预期，但综合来看，我们暂时还没有看到市场回调背后有新增的、系统性负面因素，目前市场仍处在存量博弈行情中。

工业企业利润数据显示宏观数据与微观数据存在背离，经济的需求面比预期的好，而工业经济的景气能否持续仍有待观察，建议适当参与相关周期性行业，诸如有色中的小金属。

操作上，当前位置继续建议重个股、轻大盘，可继续逢低吸纳有盈利增长、估值不高的板块和公司，同时建议积极参与市场关注度较高的主题炒作机会。

九月份上旬之前，市场可能依旧保持震荡攀升的行情。但9月份中下旬，市场风险较大。市场预期打的太满，监管变严导致资金青黄不接。

本周策略思考：如果炒作被继续压制，市场哪些板块会受益？市场监管政策在收严。A股的风险偏好主要来自于市场交易，但现在监管明显收严。包括驱动创业板年大牛市的兼并重组政策，包括跨行业并购的资产限定；包括降低上市公司资产管理杠杆比例；包括银行理财产品的投资权益类的禁令；包括上市公司高送转的频频收到监管部门的问询函；包括保险公司举牌产业资本的资金来源限制，包括举牌到一定比例后的资金来源界定，所有的一切特征都表明监管政策在降低A股的风险偏好，抑制炒作。

抑制炒作导致市场波动率大幅下降。在去杠杆、抑制市场投机性炒作的背景下，多数的机构投资者开始改变投资价值判断标准，从重视并购重组等自下而上的机会，抛弃题材，重新重视企业的业绩增长。一旦市场多数的投资者以业绩为纲，不再热衷于讲故事、重题材，因为一切以业绩增长为重，估值就变成企业股价上涨的硬约束，企业股价涨幅波段变得很小，市场的波动率下降很快。在没有出现引起市场估值大幅上下波动的驱动力之前，市场指数在狭小的区间波动，赚钱效应较差。