幸福快乐国联证券弱市中的小级别反弹依依不舍

国联证券：弱市中的小级别反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

5月行情的下挫在我们的预期之中。回顾过去一段时间的的策略观点，我们有效把握了此次调整的节奏，提示了5月行情的波动风险。从各主要指数成分股的表现来看，系统性风险构成了市场调整的主要动力。

我们一直强调流动性供需不平衡特征左右市场，一季度的“消耗战”行情后，市场将进入全面的“收缩战线”状态，我们认为5月A股表现较充分体现了这一点。

我们认为目前的经济环境和流动性条件既不支持市场反转也不支持较大级别的反弹。受到经济基本面和流动性的双重制约，二季度至三季度前期，A股市场将会延续震荡寻底，反弹动能不断消耗的过程。在出现显著见底和反转信号前，市场反弹的力度将不断趋弱。但是经历4月以来近300点的调整，市场积累了一定的反弹力量，并且出现了一定的底部市场信号。

在婚变中

小级别反弹将现。我们认为5月底，6月初市场在继续小幅度探底后有望走出小级别的反弹行情，预测上证指数运行该品牌在2013和2014年分别录得53%和11.6%的增长空间为。

但本轮反弹尚不能改变大盘的弱趋势调整，反弹力度和空间较为有限，因此建议投资者在反弹过程中控制仓位。

从超跌反弹的角度而言，我们认为在今年1月以来市场风格转换过程中跌幅较大的电子元器件、机械设备、信息、医药等具有超跌反弹的可能；而始终较为稳定的金融、家用电器、公用事业等对相对收益应有帮助。

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