广发证券什么因素可能促发最后的疯狂牛

广发证券：什么因素可能促发 最后的疯狂 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

本周的主要变化有：1、 0个城市地产销售4月环比上升10%，年初以来累计同比上升8.7%，地产市场仍在复苏趋势中；2、国内工业品价格继续旺季不旺，本周水泥、煤炭等价格下跌，只有化工品价格微涨； 、虽然上周上证综指出现大跌，但融资融券余额仍然上升 .6%至1.91万亿元；4、银行间资金利率已连续9周回落，接近2011年以来的最低点。

就市场来看，我们曾在两周前的周报中描述了当时投资者的情绪——考核相对收益的机构投资者大部分满仓，且现在的配臵非常极端地偏向小股票，其心态是‘要死一起死，要活就要活得比别人好’；而考核绝对收益的机构投资者在上周均有所减仓，其心态是‘等待一次类似于5 0的短期深调，然后再抄底进入’。（详见报告《莫待深调，莫待复苏》，）。而从本周的市场演绎来看，似乎大家都看对了——对坚守小盘股的相对收益投资者来说，本周的主板指数大幅震荡，而创业板指数却再创新高；对早已减仓等待回调的绝对收益投资者来说，上证综指也确实遭遇了今年以来最大的单周跌幅。那接下来大家又会如何应对呢？我们本周刚好又进行了一季报深度分析《大时代战胜小周期》的机构路演，与近 0家不同机构进行了交流，大家的最新反馈如下：

成功属于那些对机器人的工作流程进行组织、优化和定制创新的人。生产的地理集群是重要的 1、对考核相对收益的公募基金投资者来说，持有小盘股的信心得到进一步坚定，并且很多人认为小盘股的下一块处女地是次新股。我们在路演的过程中营销我们的观点是：在二季度剩下的时间，由于通胀和房价压力还较小，利率有进一步下降空间，因此大盘股还能有短期的估值修复机会，但是待下半年通胀和房价出现上行压力之后，大盘股将面临回调压力，但以创业板为代表的小盘股还会有进一步估值向上泡沫化的空间。结果很多公募机构的投资者给出了让我很难反驳的回答：既然你们认为大盘股的机会是短暂的，小盘股的机会是长期的，那你的观点反而更加坚定我持有小盘股的决心，我没有必要再去做短期的换仓了。而上周创业板的强势表现也确实进一步坚定了他们持有小盘股的信心。另一方面，已经有不少公募投资者告诉我们，他们认为市场上存量的小盘股很多都已被机构集中持仓，要找更有弹性的品种就需要从那些次新股里面去找，因为这些次新股大家的研究覆盖深度还不够，机构持股密度也不大。