渤海证券通缩压力增大资金宽松物业

家里人不管你吗？ 渤海证券：通缩压力增大 资金宽松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

宏观经济（1）发电量12月份产量较11月份上升，钢材产量下降。发电量比11月份上升415.00亿千瓦时，钢铁产量减少617万吨，分别环比上升9.2%和6.7%，同比上升1. %和6.4%。（2）BDI、CCBFI、CCFI上周运行趋势不同，BDI下跌112.00个点，CCBFI下跌1.24个点，CCFI上涨7. 4个点。

（ ）12月CPI同比上升1.51%，略显通缩状态，食品类CPI同比上涨2.86%，非食品类CPI同比上涨0.8 %。生产资料PPI，12月份依然延续了一直以来的下降趋势，下降4.29%。12月上游工业采掘业PPI下降1 .20%，并且其下降速度明显比下游工业（原材料工业下降6. 6%，加工工业下降2.51%）要快。说明12月经济增长的动力依旧不足，经济发展比较缓慢。原油均价上涨0.24美元/桶，涨幅为0.49%，黄金均价下跌14.10分/蒲式耳，跌幅为1.09%，大豆均价下跌9.10美元/盎司，跌幅为0.9 %。

宏观政策基调12月M2总额122.84万亿元，较去年同期上涨12.20%，比11月份上涨1.98万亿，从长期来看，本期略有上升。1月 0日货币净投放550亿元。

资金走势（1）公开市场操作方面，2月6日逆回购到期 00亿。28天正回购利率保持稳定。上周央行票据到期收益率变化趋势相同， 月期央票到期收益率下跌1.05%，9月期下跌1.91%，1年期下跌2.06%。（2）上周，银行间回购加权利率1天、7天、14天和21天分别上涨0.10个、上涨2.2 个、下跌2.42个、上涨0.58个bp。上周SHIBOR和银行间加权回购利率趋势不一致：隔夜，1周和1月期利率分别下跌0.48个bp、上涨6.48个bp，上涨6.50个bp。上周民间融资利率变化趋势不同，综合利率上涨29个bp，民间借贷服务中心利率下跌5个bp，小额贷款公司放款利率下跌9个bp，民间资本管理公司利上涨19 个bp。上上周民间借贷平均利率指数持平,温州民间汽车抵押利率指数持平，温州民间房产抵押利率指数持平。

银行业利率（1）上周，中短期票据直贴利率珠三角、长三角、中西部、环渤海地区上涨5个bp。1月22日1年期定向工具发行利率下跌190个bp；1月26日 年期定向工具发行利率下跌40个bp；1月22日5年期定向工具发行利率上涨 6个bp。1月14日固定利率国债1年期发行利率为 .14%，下降28个bp。（2）从全市场角度，上上周人民币理财产品的预期年收益率变化各异，1周、1个月、 个月和1年的分别下跌5个、上涨20个、持平、上涨7个bp。外币理财产品，上周没有变化。