渤海证券等待同比回升因循业绩选股吗

渤海证券：等待同比回升 因循业绩选股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“北京季节性、结构性能源矛盾突出 投资要点：

2012年上市公司中期业绩披露结束后，数据本身再度证明了企业盈利能力承压的事实，这与此前发布的规模以上工业企业效益数据和国有企业效益数据一脉相承，主营业务收入增速的显著回落和远低于去年同期的毛利率水平是导致上市公司净利润增速大幅回落的关键所在。

参照历史各月主营业务收入及利润占比情况，我们测算出自8月份开始，规模以上工业企业利润总额同比增速将随着主营收入同比的回升而逐月走高，根植于其中的上市公司也将出现同样的趋势。

在上市公司净利润增速整体回落的基础上，与经济增长关系更为密切的周期类板块显然面临更大的盈利压制。就未来而言，周期类行业面临更大的业绩下修风险，而非周期行业的去库存压力则更应加以关注。

截止2012年9月19日，共有954家上市公司发布三季度业绩预警报告，“报喜”和“报忧”公司的占比分别为51.57%和47.80%，对比2005年以来的八个年度，这一数据仅好于2009年。

鉴于中小板中发布三季度业绩预警公告的上市公司市值占比已达到99.10%，因此以该数据计算其三季度净利润有较强的指导性。数据显示，相对于中小板2012年上半年净利润9.04%的累计同比降幅，在悲观情景下，其三季度18.29%的净利润累计同比降幅将是一个令人瞠目数据，但是，如果以预警数据中的“预期利润上限”和“预期利润下限”的平均值进行测算，三季度中小板净利润累计同比增速则将回升至-5.82%。