国联证券回避大盘股破发风险蹭飞

国联证券：回避大盘股破发风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年1月25日——新股申购选择策略报告新股申购数据：

申购价（元）申购上限（股）富临运业森源电气齐星铁塔中国一重5.上市公司新股具体分析请见文后附录的新股简报报告作者：

其中包括您的关键字。国联证券研究所宏观策略组联系人：

李斌：E-mail：lib@独立性申明：

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。

结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。

投资要点：

本周内将发行12只新股，其中包括发行股本高达20亿股的中国一重，以及3只中小板新股、8只创业板新股。发行节奏再度加快。2月1日申购中国一重及三只中小板新股；2月2日及5日申购创业板新股。

2月1日的申购资金可在5日再次进入申购。

新股申购收益率则节节下降，10年以来平均中签收益率仅0.2%。投资者申购热情必然大大挫伤，预计上申购资金量会有一个明显的下降。我们预计中国一重冻结资金水平比西电更少，3000亿左右，而三个中小板新股冻结资金也大约为3000亿，总计6000亿。

4只新股的成长情况均一般，富临运业的毛利水平较高。机构投资者也对新股申购更趋保守态度。出于对当前市场态势的考虑，我们偏重考虑安全性以及和市场相切合的主题性。齐星铁塔因和3G、电力设备投资相关，且股价较低有望取得较好涨幅。我们的研究员也对森源电气的评价较好，其合理价格区间高于当前发行价。

考虑到近期大盘新股接连破发，风险较高，我们建议申购偏重中小板，建议优先考虑齐星铁塔或森源电气。

回避大盘股破发风险新股策略策略研究2请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值一、新股申购安排本周内将发行12只新股，其中包括发行股本高达20亿股的中国一重，以及3只中小板新股、8只创业板新股。发行节奏再度加快。2月1日申购中国一重及三只中小板新股；2月2日及5日申购创业板新股。2月1日的申购资金可在5日再次进入申购。

表1：各家新股发行基本情况富临运业,1001,森源电气,2001,齐星铁塔,7502,中国一重,000100,三五互联,3501,中青宝,5002,欧比特,5002,鼎龙股份,5001,万邦达,2001,三维丝,3001,万顺股份,3004,蓝色光标,0001,600上市公司数据来源：国联证券研究所二、新股整体评价富临运业：公司目前的主营业务为汽车客运站服务和汽车客、货运服务，业务主要分布在四川成都、绵阳、遂宁、眉山等地区。站务、运输服务、货运、客运四项业务收入占比超过90%，而油品销售以及修理业务占比逐渐在降低。在主要的四大业务中，站务以及运输服务业务毛利率都超过50%，是公司利润的主要来源；客运业务毛利率在40%左右，但收入相对较为稳定，增长并不明显；货运业务毛利率较低，只有20%，但收入从近年来看一直呈现稳步增长的态势。预计公司2009年、2010年和2011年净利润分别为4310万元、4980万元和5530万元，EPS分别为0.53元、0.61元和0.68元。参照最近上市的中小板企业估值倍数，给予08年45倍、09年35倍估值。

森源电气：公司目前主要产品为高低压开关成套设备、高压元器件等产品，包括40.5kV和12kV高压成套开关设备、40.5kV和12kV高压真空断路器、12kV高压隔离开关、0.4kV低压成套设备等。公司主要产品12kV和40.5kV高压成套开关设备竞争激烈，表现出明显的区域性特点。此外，公司生产的12kV隔离开关产品连续7年排名同行业第一的位置。初步预计公司09～11年每股收益分别为0.69、0.91、1.23元，考虑到公司所处行业环境及公司竞争地位3请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值和研发实力，参考可比公司市盈率情况，给予公司10年倍的PE，公司合

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