国联证券关注房地产与资源品价格蹭飞

原文链接：国联证券：关注房地产与资源品价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

低肉价促使CPI回落，加息略将推迟。三月CPI为2.4%，较上月下降0.3个百分点，主要原因是受到肉价疲软的影响。由于上年同期CPI呈现回落状态，因此我们认为，加息因此略将推迟的可能性比较大。

房地产与资源品价格值得关注。一季度房地产开发投资继续高速增长达35.1%，同时3月PPI为5.9%，较上月上升0.5个百分点。我们认为房低产与资源品价格的上涨因引起警惕，特别是注意到在4月石油及其它原材料价格持续上升，资源品价格上涨将持续。参照历史，PPI价格的上涨趋势将可能在6个月后传导至CPI。特别是关注到目前对资产价格的关注，我们认为，加息与否的关注点更有可能来自于该因素。

货币政策将进一步收紧，财政收入支持地产调控。虽然新增贷款下降至2.6万亿，但广义货币供应量增速仍同比增长26.5%，由于年度广义货币量增长速度计划控制在17%左右，因此，我们认为货币政策将进一步收紧。一季度全国财政收支余额为5297.11亿，我们坚持年度报告中的观点，如财政收支改善，将有利于房地产调控政策的实施。