幸福快乐建材华东地区水泥再提价荐2股依依不舍

建材：华东地区水泥再提价 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■行业相关：本周五我们组织了金隅股份的联合调研，公司自住型商品房盈利能力与推出的时间均超预期，盈利能力方面，公司享有一级与二级开发的收益，预计二级开发毛利率在 5%-40%之间；推出时间方面，公司目前三块地已经为熟地，最快年内即可形成预售。石家庄地区的限产比较有成效，目前为京津冀地区水泥业务底部区域，价格上涨为大概率事件，考虑到公司目前吨净利为7元，价格抬升对公司盈利弹性很大。维持公司买入-A的投资评级，详见我们的深度报告《工业用地价值低估、水泥业务拐点初现》。

■水泥价格：本周全国水泥市场价格环比继续上扬，幅度1.0 %。价格上涨区域有上海、江苏、浙江、湖北和广西等部分地区，不同区域价格上调10- 0元/吨；无明显下跌区域。11月中旬，东北和西北地区受天气转冷影响，工程项目开始陆续停工，水泥成交量下降明显，价格暂时都以平稳为主，等待区域冬储政策出台。华东和中南地区水泥价格继续保持上升态势，且上涨幅度超出之前期，主要原因：一是进入四季度，随着下游需求增加，企业库存持续下降，目前均在相对偏低水平；二是安徽和浙江部分地区为完成节能减排任何指标，针对水泥企业有限电举措，水泥供应受到限制；三是两广地区西江水位下降以及英德治理超载影响，水泥运输成本大幅增加。

■水泥库存：本周全国水泥库容比62. 2%，比上周略升0. 1%，主要城市水.tag-editor {text-align: right;font-size: 12px;color: #717171;}.tag {float: left;}.tag a {margin-right: 10px;color: #0B3B8C;}泥库容比基本没有变化。其中，福建南昌、江西九江、广州、广西贵港、新疆阿克苏水泥库容比上升，湖南常德水泥库容比下降。

■玻璃价格：本周浮法玻璃市场走势整体平稳。卓创资讯数据显示，浮法玻璃均价为1575. 元/吨，较上周跌1 .4 元/吨，跌幅0.85%。

■投资建议：本周全国水泥价格继续延续上涨态势，库存维持低位。

值得注意的是，华东地区水泥再度提价，其中江浙沪地区提价20- 0元/吨，山东和苏北地区提价元/吨，这主要源自于需求端与供给端两方面的改善。我们从10月份水泥产量的数据可以看出，全国范围内水泥需求旺盛，草根调研数据也显示，截止至11月中旬，主要企业出货量情况较好。我们认为这取决于房地产与基建投资前期维持高位，按照 个月的滞后期来算，旺季水泥需求会保持较高水平。

我们仍然维持行业的同步大市-A评级。建议重点关注金人们总会对自己相关的信息投入更多关注。这也能解释隅股份、海螺水泥。

■风险提示：房地产销售状况放缓、资金风险