东兴证券工业品结束年通缩时代DG

东兴证券：工业品结束4年通缩时代 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局今天发布的2016年9月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.7%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。

观点：

受国内外大宗商品价格上涨的影响，9月PPI同比上涨0.1%，这是2012年3月以来PPI首次转正。鉴于9月底以来原油和煤炭等商品持续上涨以及去年4季度低基数的影响，预计4季度月度PPI同比将回升至1%以上。持续4年多的工业品通缩时代结束。

所在小区也建有自住房1．9月台风对CPI影响显著猪价推升动力逐步弱化9月CPI同比1.9%，高于市场一致预期的1.7%，部分与蔬菜等生鲜食品涨幅较快有关。根据国家统计局有关人士的解读，从环比看，9月份CPI上涨0.7%。食品中，部分地区处于蔬菜换茬期，加之受台风等恶劣天气影响，鲜菜价格环比上涨10.7%；天气转凉，部分瓜果逐渐下市，鲜果价格环比上涨5.2%。鲜菜和鲜果环比上涨合计影响CPI上涨0.33个百分点。非食品中，受国内成品油调价影响，汽、柴油价格环比分别上涨2.8%和3.3%；受开学季部分地区幼儿园和民办学校上调学费影响，教育服务价格环比上涨2.1%；服装换季，衣着价格环比上涨0.8%。汽柴油、教育服务和衣着价格环比上涨合计影响CPI上涨0.25个百分点。

值得注意的是，此前对CPI影响较大的猪肉价格9月出现回落，价格环比下跌0.1%，同比涨幅回落至5.8%。

随着台风季节基本结束，短期内蔬菜价格难以再度大幅上涨。在经济总体温和增长的背景下，CPI快速上行的基础并不具备。