电力行业预计季度火电公司将大面积高比例永恒

英国与亚洲有着强大的贸易联系 电力行业：预计3季度火电公司将大面积高比例预增

国家电力调度通信中心的较新数据显示,7月中旬发电量达到115.72亿千瓦时,同比增长7.91%,达到2月份以来新的高点。7月中旬水电同比增速13.8%,火电同比增幅6.4%。 　　点评:自6月中旬数据转正以来,6月中旬发电量同比增3.83%,6月下旬同比增6.99%,7月上旬同比增3.02%。6月份中旬到7月中旬日均发电量分别为103.07亿千瓦时、108.62亿千瓦时、109.98亿千瓦时和115.72千瓦时。 　　沿海发达地区数据全面回正。江苏用电量同比增速比7月上旬增长6.8个百分点,广东增长10.8个百分点,山东增长2.2个百分点,浙江增长12个百分点,上海增长7个百分点,福建增长7.6个百分点,广西增长25个百分点。南方的广西、云南、贵州、海南四省合计用电量增速由7月上旬的0%左右骤升至10%左右。我们认为10%甚至以上的增速变动,不可能仅因为天气炎热制冷用电上升而达到(城乡居民及第三产业用电量仅占全国用电量的22%左右),工业电力需求的增速回升应是主要原因。此外,2008年6、7月份发电量增速基数由11%降至8%也是不可忽视的因素。 　　我们关注到在7月份水电出力旺季,7月中旬火电发电量仍有6.4%的同比增幅,比7月上旬的3.5%更为提高,而近期火电新增装机容量在逐月下降,导致各月用电小时数在4月创下月利用小时368的次低后,月逐步回升,6月已达到395个小时。 　　7月23日热值为5500大卡的山西优混煤平仓价为元/吨,比5月份平均元/吨的价格水平下跌了元。根据经验,煤价对火电发电企业的利润影响的敏感系数约为负的倍,火电的用电小时数对利润的影响敏感系数为倍,目前这两项主要影响因素均有利于利润上升。我们预期其后个月随着山西小煤矿的继续复产,煤价难以明显上升,预计在2009年3季度火电公司的利润状况将好于2季度,我们估计届时将有大量火电上市公司公布盈利大幅预增。建议投资者关注近期火电发电公司的投资机会,维持对该行业的增持评级。