渤海证券蓝筹踟蹰成长起舞吗

渤海证券：蓝筹踟蹰 成长起舞 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

在IPO密集发布期之后，近来投资者情绪有所回弹，而我们认为这样一种乐观情绪有望在9月份得以延续。首先，8月份CCFI美线价格的持续走强，显示过去一个月对美贸易或仍以强势复苏为主，而8月份的房地产量价数据或预示地产有望迎来短周期内的止跌企稳，而中性偏乐观的中采PMI也为汇丰数据的走弱扫去了些许阴霾，除金融数据仍存不确定性外，我们认为近期基本面遭遇超预期落空的风险并不显著；其次，IPO直至9月第三周下半才会再陆续上量，空窗期内场内流动性也将相对平稳，但值得注意的是，第四周仍有可能会重新遇到IPO抽血的考验；此外，近来以美股港股为代表的国际市场强势特征明显，且中概股无论是络科技行业还是传统的银行均有上佳表现。基于此，在推断风险偏好短期内仍将处于高位的前提下，我们在9月份更倾向于偏乐观的配置思路。

桂林大情小事 （一）强周期中近期倾向于房地产和煤炭。（1）地产近来量价方面有止跌迹象，且一线土地市场率先回暖，而限购放松、信贷政策加码和消费旺季的到来均有助于小级别拐点的确认。（2）动力煤库存近来在降价和减产的双重推动下下降明显，而动力煤价格目前也创08年以来新低，反弹动能或一触即发。目前行业的淘汰产能、限产减销正受到行业自身和管理层的双重推动，而板块同样也不乏央企改革和资源价格改革等时下热点。（ ）相比之下，有色和钢铁则可能会进入到慢牛行情之中。首先，有色未来更可能会是一种结构性行情，其中铝、镍、锌的供给收缩逻辑依然不改，稀土则是受到了整合、收储、打黑、需求放量等多重预期的影响；对钢铁而言，目前吨钢毛利在铁矿石降价预期的情况下，仍将会保持良好趋势，但供需格局仍旧是制约大幅改善预期的关键所在。

（二）成长性行业仍要紧跟热点。近期“蓝筹踟蹰，成长起舞”，我们也依然坚持此前“从‘自身成长性、国情特殊性、国际借鉴性’三重叠加出发，相对更加侧重成长性行业”的观点，但对具体行业成长性的去伪存真，则是我们矢志不渝的工作要务。就9月份而言，我们认为，在改革政策相对密集的窗口，我们仍时刻不能忽视改革给个别行业所带来的想象空间，像高层近期所关注的新老传媒融合、为高铁出口铺路、教育体制改革、促进体育消费均给各自行业估值带来了新的活力。此外，我们看好国防军工板块下半年在强军和集团资产整合双重预期下的黄金成长期。主题上可以关注，IPHONE6以及或同步发行的智能穿戴设备可能将给相关板块带来的投资机会。