地产九月未现开门红原因或在于基数与推盘

地产：九月未现开门红 原因或在于基数与推盘 “这次他的老婆终于只有我一个人了类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

成交在9月并未出现开门红，原因可能有两个：一是上周基数较大，二是部分重点城市推盘有所下降。地产股在连跌 个月后在9月如期迎来反弹，考虑到房价上涨令政策在年内改善的余地不大，同时地产股上半年相对收益已较大，继续扩大的可能性较低，因此超跌反弹的幅度达到上半年的高度难度很大。我们维持对行业推荐的投资评级，标的推荐华夏幸福、中南建设、荣盛发展、首开股份和招商地产。

要点：

新房市场：成交环比下滑，价格小幅下跌。

销量：本周重点城市销量指数环比下降14%，较8月的周均水平下降8%。

成交下滑主要由两个方面原因造成：一是上周基数较大，二是部分重点城市推盘有所下降。最近四周移动平均销量指数同比上升47%。今年以来平均销量同比上升 7%，较11年、10年和08年均值分别上升 4%、12%和6 %，较09年均值下降19%。

价格：本周房价较上周环比下降2%，总体而言维持高位震荡的走势。今年以来平均房价指数同比略升1%，较年均值分别上涨62%、46%、8%和2%。

库存：本周重点城市库存指数较上周环比上升4%，预计下半年仍有较大去库存压力。

未来成交展望：9月份推盘环比将有所上升，若去化速度保持不变，从财政局某相关人员(已被另案处理)处销量将环比增加。我们认为在实质性政策出台之前，市场仍维持稳定，成交亦难大幅回落。在现有的条件下，今年的“金九银十”值得期待。

二手房市场：成交震荡调整。本周北京、深圳、天津成交环比均有不同程度的下降，杭州成交环比回升。从近三个月成交情况来看，二手房交易在5月整体上行，6月有所回调，7月基本维持了前期活跃成交的趋势，8月以来成交震荡调整。房价方面，天津二手房价基本维持震荡走高局面。

风险提示：政策风险；系统性风险。