渤海证券贸易阴云笼罩坚守价值投资的

渤海证券：贸易阴云笼罩 坚守价值投资 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

贵州省经济发展仍然存在下行压力较大 投资要点：

上周，市场受美国加息和中美贸易摩擦的影响大幅回调，上证综指和沪深300分别下跌3.58%和3.73%，中小板指和创业板指下跌5.33%和5.23%。全周两市成交2.34万亿，较前一交易周减少469亿元。行业方面，农林牧渔、医药生物、银行、休闲服务跌幅较小，钢铁、建筑材料、家用电器、通信跌幅最大。

上周，美联储FOMC会议后如期上调了联邦基准利率，随后国内央行也采取跟进措施小幅上调逆回购招标利率。央行这一行为，一方面是为了防止中美利差过大，另一方面则是为了避免提升基础利率而对实体经济带来负面冲击的折中。并且央行上周公开市场重回净回笼，也表明其审慎供给的态度。市场预期美联储年内仍有两次加息，在美联储加息周期的压制以及国内去杠杆进程持续推进的内外合力下，流动性将维持紧平衡态势。

上周，中美贸易战摩擦成为主导市场下跌的主因。特朗普签署的总统备忘录显示，将对来自中国的600亿美元产品征收关税，并限制中国企业对美投资并购。而中国商务部则回应称，拟对自美国进口的30亿美元产品加征关税。美国的贸易保护主义，主要是特朗普针对美国对中国长期的贸易逆差的现象，意在提升美国国内内需和就业。然而不排除美国以此为借口而迫使中国在其他地方进行利益割让的可能。不过不管是出于何种角度，最终都是为了压制中国经济的高增速。并且从美国301调查后对中国征税产品和领域来看，新一代信息技术、高端装备、新能源汽车、生物医药等变成主要压制方向，意图妨碍我国高端制造业的出口和发展。对贸易战本身而言，全球化的加剧无疑会使贸易战双方都不会全身而退，商务部也回应道“中方不希望打贸易战，但绝不害怕贸易战”。在出口对我国经济拉动作用已有所弱化的当下，短期内需的韧性仍会对经济有所支撑，贸易战的最终影响还需要根据后续两国的态度和采取的措施来进一步跟进。