渤海证券经济延续平稳市场迎方向选择物业

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[摘要]

上周，市场仅在周一延续上涨，之后便缩量震荡，且各板块涨跌不一。

全周上证综指、沪深300分别变动-0.1%和0.007%，中小板指下跌0.18%，创业板指上涨0.51%。全周两市成交额3.1万亿，较前一交易周仅扩大94亿元。行业方面，机械设备、房地产、交通运输、纺织服装涨幅居前，有色金属、采掘、食品饮料、非银金融跌幅最大。

国内环境方面，10月份经济延续平稳运行趋势。从消费端看，10月社会消费品零售总额降至10.0%，与双十一推后消费、去年汽车购置税优惠的高基数有关。尽管今年后两个月仍会因去年高基数而有所影响，但双十一及年末消费的增加有望令消费保持平稳运行。从投资端看，10月固定资产投资累计增速小幅提升，其中房地产贡献加大。但房地产政策收紧已带来全国地产销售量价的全面回落，地产投资下滑的趋势难以避免，拉动投资的关键将重回基建。另外，财政收支差额在10月份由负转正，有望减轻政府资金的压力，让基建重新成为支撑我国经济稳增长的主动力。

国际环境方面，尽管A股纳入MSCI仍需一定条件，但深港通开通在即，使A股的国际化进程更进一步。上周MSCI研究主管梅拉斯表示，阻碍A股纳入MSCI的障碍正在消除，但仍存在一些问题，如外资撤出额度不合理、开设ETF受限、股票停复牌制度的不完善等。这虽然减少了国际股市动荡对A股的影响，但同时也说明A股自身在制度设计上与国际标准的差距。不过，深港通预计在未来几周开通，使A股在加入MSCI前能进一步吸引外资，在给A股带来增量资金的同时推进其国际化进程。

策略方面，国内经济短期趋稳，A股国际化稳步推进，市场的主要风险点还是来自于人民币加速贬值及期货市场的动荡。上周耶伦“近期加息将是适宜的”鹰派讲话，将进一步加快人民币贬值进程；期货市场上主要黑色系商品的大面积降温，也将影响A股市场的短期情绪。

目前市场主板缩量震荡，中小创补涨动力不足，本周市场或将迎来方向选择。由于指数目前的位置较高，且前期利好逐渐消化，因而建议投资者以谨慎心态应对未来行情，如果权重板块继续缺乏做多机会，则应谨防市场的高位回调风险。在配置上，建议在立足防御的基础上，配置兼具政策催化的一带一路、国改板块。另外还可关注高送转，深港通开通受益的券商板块，以及华为极化码入选5G标准带动的通信板块。