广发证券主板一季报大幅加速中小创一季报见物业

甚至是完全相反。营业收入的大幅增加 广发证券：主板一季报大幅加速 中小创一季报见顶回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日A股2016年报和2017一季报均已发布完毕，以下是季报情况速览：

1、A股整体的一季报利润增速大幅加速。A股整体的2016年报盈利增速为5.8%，2017年一季报大幅上升至19.8%；A股剔除金融的2016年报盈利增速为23.4%，2017年一季报大幅上升至48.1%。

图1：A股季度累计盈利增速数据来源：Wind，广发证券发展研究中心2、两桶油、煤炭、钢铁是A股一季报业绩大幅加速的最大贡献板块，预计一季报增速是A股2017全年的高点，接下来盈利增速会逐季下行。两桶油、煤炭股、钢铁股在一季报出现了超过100%的大幅加速，而这三大板块的利润额占A股剔除金融利润额的比例高达17%，因此导致A股剔除金融的一季报利润增速出现了大幅提升（剔除金融和这三大板块以后，A股的2016年报增速为17.3%，2017一季报增速为19.4%，只出现了小幅加速）。由于这些盈利大幅加速的板块都属于对价格敏感的周期性行业，而周期品价格水平近期已开始出现回落，再叠加去年一季度以后基数的提升，预计A股剔除金融的一季报增速就是今年全年的高点，接下来会逐季下行。