中泰证券怎样理解蓝筹类债券的

中泰证券：怎样理解蓝筹类债券 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点经济结构转型期市场投资四句话：

低估值蓝筹类债券，跟着货币政策走（应收持平，估值够低，类似永续债券，走势滞后利率个月）；有色钢铁煤炭类主题，跟着调控政策走；成长重行业，跟着科技突破走（科技创新在实业突破行业）；自下而上挖小票，跟着增持走（高管增持与员工持股）；周度思考：如何看待最近的蓝筹行情？我们一直强调，低估值蓝筹类似债券的逻辑：以上证50成分股为例，剔除2015年上市的东方证券、中国核电、国泰君安三家上市公司，可以看出，在2012年到2015年“类似永续债券”期间，上证50的估值水平保持低位，2013年PE仅为6.8左右；ROE维持在10%以上，除2015年受经济大环境的影响外，盈利水平保持一个上升的趋势；从分红上来看，年度累计分红总额维持在4000亿以上，且跟盈利水平保持相同的趋势，可见分红比率较为稳定。因此，在经济稳增长的政策保驾护航之下，上证50类似的蓝筹类股票将保持稳定的盈利水平和稳定的分红比例，同时估值水平又能保持在低位。

艾利艾咨询上述分析师在接受中国商报采访时明确指出：信息安全问题是三融合的一根红线。如果络信息安全问题不能得到妥善解决 在稳经济措施下，企业盈利维持较为稳定水平，而低估值、高分红使得低估值蓝筹类似永续债券，在经济缺乏周期性波动环境下，低估值蓝筹走势类似债券，只不过比债券收益率走势滞后个月。