幸福快乐中银国际QE3将出未来仍将上调存准率应对依依不舍

中银国际：QE3将出 未来仍将上调存准率应对 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

资金流动周刊本周话题：QE3将出，未来仍将上调存准率应对随着美国债务上限的提高，为了控制中长期利率处于低位，美联储将继续推出更大规模的国债购买计划。本周二美联储将召开例行会议，此次会议推出QE3的概率极高。面对全球主权债务规模的增长和发达国家低迷的经济增速，宽松货币政策的时间将继续延长，这带来黄金价格大幅上涨，全球范围通胀压力继续积累。

央行连续三周正投放资金，向市场注入流动性950亿元，银行间市场资金状况重回正常水平，短期利率也回落到较低水平。本周公开市场到期资金高达1,920亿元，下周到期资金为890亿元，短期市场资金流动性充裕。同时，7月份通胀数据再创新高的可能性较事实上大，通胀压力未见缓解，因此存准率有上今年调空间。

但在作为全球金融产品定价基准的无风险收益率曲线的美国国债失去AAA的最高评级之后，已经造成全球股票市场的大幅下跌。为了防止引发进一步的金融市场动荡，G7在周末也发表联合公报，表示将联手维护汇率稳定，提供充足的流动性支持。在这种市场动荡的背景下，央行或许不会在短期内上调存准率。如果美联储最终推出QE3，全球流动性泛滥的局面将继续持续。同时中国等新兴市场国家相对发达国家较高的经济增速和较高的利率水平势必吸引热钱的流入，为了对冲热钱流入造成的流动性过剩局面，央行在年内仍将上调存准率。

银行间市场：面对全球市场动荡，资金市场流动性宽松状况或将短期延续。